<配资网址>投资止损的重要性：避免亏损50%的教训，如何用表格计算回本涨幅？

表现在具体操作上，绝大多数人的交易都是没有止损的，遇到亏损时就会坚持认死理，亏了就一直扛一直扛，最终可能要亏50%以上扛不住了，扛到麻木了，终于愿意割肉走人了。

但下跌和上涨是非对称的。

如果你腰斩了，需要未来翻倍才能回本。

我列一张表格就可以说明这个问题。

下跌10%，需要未来上涨11%才能回本。

下跌20%，需要未来上涨25%才能回本。

下跌30%，需要未来上涨43%才能回本。

下跌40%，需要未来上涨67%才能回本。

下跌50%，需要未来上涨100%才能回本。

如果有一项手段能够使得你输的时候少输一些，那么实际上他对你上涨的贡献是有乘数效应的。

比如A输的时候因为止损做得好，最多输掉10%；而B输的时候止损控制的不好，最多会输掉20%。输掉10%涨回去需要11%，输掉20%涨回去需要25%。

表面上两个策略的极端情况只差10%，但你涨回去需要的距离却差14%。积少成多的情况下，A的优势会被显著放大，即使两个人的胜率和盈亏比也是一样的，但因为A的止损比B做得好，最终A就是更有优势，更容易在市场中活下来。

我们再举一个极端的例子，假设A和B的胜率都是50%，他们平时喜欢满仓进出，盈亏比都是2：1。A的止损做的好一些，亏的平均跌幅是20%，涨的时候平均涨幅是40%，这是符合2：1盈亏比的。B的止损做的差一些，亏的平均跌幅是50%，涨的时候平均涨幅是100%，这也是符合2：1盈亏比的。

假设A和B都进行了两次交易，胜率50%的情况下一次亏一次赚。

最终A两次交易后的资产期望=（1+40%）*（1-20%）=1.12，相当于两次交易后A盈利12%。

而B在两次交易后的资产期望=（1+100%）*（1-50%）=1，B相当于两次交易完全没赚钱。

在一次次交易中杠杆炒股公司，A和B的收益会被一步步拉开，A长期看一直在赚钱，B却一直在原地踏步。而我这个例子中，他们都用的是2：1的盈亏比，但其实2倍的盈亏比已经是极好的策略了，我统计过自己策略的交割单，我的盈亏比也差不多是就是两倍，大部分人是做不到2倍的盈亏比的。而这个案例中，如果A和B的盈亏比没有到2这么高的水平，B会在一次次亏损中最终输掉全部本金。

成功的交易者通过控制每一次的回撤，利用盈亏比一次次积累赚钱。

只有合理止损，控制好每一次错误的亏的钱，才能够赚到更多的钱。

止损的意义

巴菲特曾经说过自己的投资原则有三条：“第一，不要亏钱；第二，不要亏钱；第三，永远记住前面两条。”

巴菲特的这句话粗看其实是一句废话，但刚刚听我给大家算完这笔细账，大家才能多多少少明白了这句话的含金量。

上涨和下跌的收益是存在非对称的。一旦亏损需要更多的盈利才能弥补，无形之中降低了你策略的盈亏比和最终收益率。

如果你今天买的票涨停，明天这个票跌停，其实你的本金=90%*110%=99%，实际上你亏损了1%。

如果你买的是20cm的科创板或者创业板，涨停赚了20%后，又立刻亏了20%，其实你的本金=80%*120%=96%，实际上你最终还亏损了4%。

在盈亏比没有超过1的情况下，交易的越多，本金损失的越快，且你最终还完全意识不到这一点。

如果你跌了50%，需要上涨100%才能回本。但大家都知道做到翻倍有多难，过程中需要花费多少时间精力。因为上涨和下跌的非对称性，一旦亏损意味着翻盘的难度大幅度增加。

能不亏钱就不要亏钱，如果要亏钱，就尽量亏小钱去博大收益。放弃概率思维，用赔率思维去交易。

止损的意义在于，不要让自己进入这个非对称的上涨下跌概率分布中。

有时候宁可自己少赚一些，也不要下超过你损失能力上限的注，这样上涨的时候才能回本。每一把都控制好回撤、适度亏损，才能获得长期更高的收益。

杠杆的危害性

杠杆会进一步加剧上涨和下跌收益之间的非对称性。

一般情况下，股票腰斩基本上也是等于爆仓了，如果你加了一倍杠杆，就是意味着本金归零，这种情况下无论如何你都不可能翻盘了。做期货的总是会出现杠杆率的问题，新手在高杠杆的情况下很容易亏完全部的钱。

尤其是期货市场自带杠杆交易，如果在一次意外波动中你的最大损失达到了100%，那么你无论如何都无法回本和翻盘。

爱德华·索普用数学公式证明，投资者不能超过1.7倍杠杆。

索普用严格的数学公式论证后指出，对于一个永生的投资者来说，如果持续押注的金额超过当前资产的1.7倍，破产是肯定的。因此，过度使用杠杆是不可取的。

这个证明过程出自索普写的《凯利公式在股票市场的应用》（The Kelly and the Stock 》），我截取了其中的论证片段如下图，数学功底较好的小伙伴可以学习一下。

如果看不懂也没关系，我们试想一下，如果加了1.7倍杠杆，实际上在跌59%的时候，你已经亏完了全部本金。考虑到杠杆还需要支付额外的利息，实际上可能别人腰斩的时候，你已经亏完了。

大家做股票的可能知道，即使是腰斩，依然还是可以回来的。但如果你加杠杆亏完了，实际上根本没有翻盘的希望。

杠杆会使得上涨和下跌的收益分布更加非对称！

在加两倍杠杆的情况下，如果是一个跌50%后涨100%的盈亏比2:1的游戏，你在第一把就已经全部亏完了，倒在了黎明前的黑暗里。最终你心态也会失衡，因为当你被打爆仓的时候，这个趋势才刚刚形成，才开始大幅度上涨。

因为杠杆会加剧盈利和亏损之间的非对称，即使原先能稳定盈利的高手，在高杠杆下也未必盈利。这是“高手死于杠杆”的主要原因。

巴菲特虽然也带有杠杆，但巴菲特使用的是保险浮存金这个永续杠杆，他想用钱的时候可以随时调用。理论上这个杠杆是永续的，但即使是这样，巴菲特手上依然会持有大量现金。

但即使是这样，巴菲特早年也吃过大亏。

巴菲特曾经在早期买了大量美国国债，但在保罗·沃尔克时期美联储曾经加息到20%，利率上升的情况下，实际上持有国债的市场价值是下降的，这也是2023年在美联储加息时段硅谷银行破产的主要原因。其实巴菲特当年就是另一个版本的硅谷银行，巴菲特持有的美国国债价值跌去一半以上，套了整整八年时间。当时读巴菲特年报的时候真的替他捏了一把汗，如果他用的不是保险浮存金这样永续的杠杆，可能我们就永远看不到伯克希尔现在的辉煌了。

其实房子跟股票两种投资品本身的回报率其实是接近的，且房子自带杠杆，低位买房的人享受到了时代红利，享受了房子的价格上涨，但他们都忽略了这其中的杠杆。刚好我是五年前买的婚房，最近五年实际上房价整体可能跌了30%，如果你是三成首付的话其实首付基本跌没了，很多加了杠杆的人完全无法承受这个结果。只是好在房贷基本上是永续的，银行不会催你提前还款，所以你不会面临破产清算这个结果，但如果在期货市场上，实际上你已经亏完全部本金。

房贷30年期、房子很少交易，这个杠杆本身的危害性是较小的。但如果房子像股票期货一样会随时兑现收益，相信我，很多炒房一族会很快亏完。

除非你能确保你这个杠杆是永续的、制度化的，否则千万不要使用杠杆。

写在最后

医不叩门，师不顺路，卦不空出，道不轻传。

我很少会这样劝大家投资止损的重要性：避免亏损50%的教训，如何用表格计算回本涨幅？，甚至到写了一篇长到大家看糊涂的文章。如果你什么都没记住，千万记住以下三点：

1、一定要设止损。上涨和下跌是非对称的，过大的亏损会让你无法翻身，同等盈亏比的情况下，止损做得好的优势会不断积累。

2、借钱炒股是大忌，尽量不要高杠杆交易。即使要用到杠杆，也要找永续杠杆。

3、长期高杠杆必死，长期超过一点七倍杠杆是必然破产的，这本质是数学规律限制了你。

本文给大家解释了止损和杠杆的内在逻辑，如果觉得对您有帮助，不妨转给身边的朋友们看看吧。