<配资网址>2024年A股先抑后扬：估值修复延续至2025年，增量资金推动市场热情

2024年A股市场可谓大起大落:经历了年初的低谷，9月份之后股市进发出罕见的热情。业内普遍预期，A股市场的估值修复将延续到2025年，随着增量资金的不断进入，投资者的风险偏好也将提高。

2024:先抑后扬

2024年年初市场极度低迷，2月份上证指数跌至2635点，市场估值也处于历史最低位。此后，市场有过一波反弹，在5月份上证指数站上3100点。

这期间国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院出台关于资本市场制度建设的第三个“国九条”。回顾过去20年历史，每一轮制度性改革都对资本市场具有重要的引领作用，而历次“国九条”出台后，A股市场都会迎来一轮牛市。受新“国九条”的刺激，高股息、“中字头“”中特估”等板块概念异军突起。

然而，好景不长，几个月连续下跌之后，9月份上证指数又跌至2700点左右。这与当时整个宏观经济的现状密切相关:2024年三季度GDP同比增长4.6%，PPI连续20多个月负增长，CPI长期在零附近徘徊;居民资产负债表衰退，消费乏力2024年A股先抑后扬：估值修复延续至2025年，增量资金推动市场热情，出现预防式储蓄;地方政府承受着债务重压，影响了营商环境和企业信心。

9月份，股市、楼市持续下滑3年多，主要股指(除银行股等)普遍跌幅近50%，创业板指数跌幅超过一半，估值处于历史低位。也正是在此紧要关头，经济界、决策层对要不要实施“大规模经济刺激”基本达成共识，宏观政策大逆转。

9月24日，中国人民银行、金融监管总局和中国证监会等部门推出降息降准、降低存量房贷利率和支持资本市场的“政策大礼包”。9月26日，国务院召开常务会议，强调正视困难、主动作为，加大财政货币政策逆周期调节力度。

政策大逆转点燃市场情绪，拉开大规模经济刺激计划的序幕，本轮牛市也就此启动。从9月24日至国庆长假后的10月8日，仅仅6个交易日，上证指数累计涨幅达27.0%，深证成指累计涨幅42.4%，创业板指累计涨幅66.6%，两市成交量更是屡屡刷新纪录。

数据显示，自9月24日以来，已连续40多个交易日成交额超过万亿元，10月8日成交额更是历史性地首次超过3万亿元，达到约3.49万亿元，创出历史新高。相较之下，今年初至9月23日，A股市场日均成交额仅为7000亿元左右。

在本轮市场上行的过程中，权益类基金是重要的力量，ETF的增长尤为明显。据Wind统计口径，截至11月中旬全部ETF基金规模合计已达约3.7万亿元，而今年9月23日时为2.7万亿元，这意味着9月24日以来ETF规模累计已增长约1万亿元，这些被动配置型基金为股市增添了新的“弹药”。

本轮牛市初始，各板块均快速上涨，其中信息技术、消费、医疗行业累计涨幅最高。信息技术、医疗保健、日常消费、房地产、工业、金融、材料、可选消费、能源、电信服务和公用事业这11大行业，9月24日—10月8日期间累计最高涨幅分别为47.9%、40.2%、36.6%、35.0%、34.6%、32.0%、31.4%、28.4%、17.5%、14.2%和13.5%。

目前牛市进入第二阶段，随着后续政策逐渐落地以及上市公司业绩改善，股市有望走出慢牛行情。

2025:牛市在路上

从整体上看，多数券商对A股市场在2025年继续走强持积极态度，认为市场整体风险偏好有望修复，A股盈利也有望进一步上行。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索判断，市场中期底部或已在2024年出现，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多;从市场驱动力看，2025年A股能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要。

配置方面，李求索指出，可关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来拐点的成长产业，或者受到政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造以及以半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等。此外，考虑到贸易等领域不确定性增加，建议关注潜在冲击相对小、外需韧性强的领域，如电网、商用车、家电以及全球定价的资源品等。

华西证券策略首席分析师李立峰判断，2025年A股将演绎一轮“新质牛”行情，当前A股处于“新质牛2.0”阶段，主题投资活跃;配置上看好券商和“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、数据要素、国产替代、人形机器人等。

对于A股2025年整体盈利情况，光大证券策略首席分析师张宇生认为，2024年12月及2025年3月或是市场行情演绎的重要时间节点，2025年一季度后关注经济与盈利实际修复进程，预计上市公司平均盈利增长10%。

港股方面，中信证券海外策略首席分析师徐广鸿认为，2025年港股市场或迎来反转行情，明年上半年顺周期、估值弹性较大的行业会相对受益;待内地房地产周期逐步企稳、消费复苏，更看好相关行业的业绩复苏兑现行情。行业配置方面，建议关注保险、互联网、消费电子、生物科技和教培等。

牛市有规律

9月下旬以来，力度空前的刺激政策点燃了A股。牛市有何规律?本轮牛市后续怎么走?任泽平团队复盘A股过去3次大牛市:1999-2001年的“5·19”行情、2005-2007年的周期牛、2014-2015年的改革牛，探寻牛市规律什么是加杠杆炒股，为本轮行情演绎提供参考。

一是A股大牛市启动需要三大条件，政策转向、资金流入、估值低位，最初充满争议，伴随估值逐渐修复，投资者的热情被点燃后开启牛市。牛市总是在绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。

二是A股牛市一般经历3个阶段，政策驱动、资金驱动、基本面驱动，牛市启动初期与经济基本面关联较小，但牛市的持续和演绎与经济基本面有关，若无基本面和企业盈利支撑，则终究会回吐涨幅。

三是A股政策市和以散户为主的特征导致牛短熊长，大起大落，三轮大牛市平均持续时长为17.35个月，相对较短，相比之下，A股熊市平均持续时长为27.12个月，美国20次牛市平均持续时长为43.68个月。

四是牛市上半场主要靠政策驱动、情绪驱动、资金驱动，平均时长6.3个月，平均涨幅59.41%，领涨板块为国防、金融、周期板块，普涨为主，快速上行。

五是牛市过程中会经历调整，进行方向的博弈、筹码的交换。调整的原因在于市场资金难以保持长期大流量流入，以及杠杆工具调整、政策变化、市场风格切换等。但市场调整也是对下半场的积淀，调整越充分，资金储备越足，下半场涨幅越大。

六是牛市下半场主要靠基本面和企业盈利驱动，随着经济的复苏和上市公司利润的反转，市场迎来戴维斯双击——估值提升和盈利增长同时发生，投资者将纷纷涌入股市，追逐更高的收益，股市彻底疯狂。下半场伴随板块轮动，平均时长12.5个月，平均涨幅130.25%，领涨板块为计算机、消费、政策利好明确的成长属性板块。

我炒股17年，从80w本金硬生生赚到了1500万，也算不上什么顶级的交易高手，全凭爱好在炒股，通过08年大亏心态接近崩溃状态，，后取经求学到现在基本上实现了财富自由，所谓的收益不过是正确执行交易信号所带来的基本回报。如果你是做短线那么接下来我说的这10句短线真言，希望你能够从中收获经验！

1、短线选股。

短线我一般两种，龙头题材最好，这里按照早盘和尾盘选股说两种。第一种早盘30分钟选股，先看当天早盘走势最强的板块和概念，选龙一龙二龙三，那个没有涨停选那个，第二天10分钟内没有直接封板卖，高开或者低开5个点10点之前都卖，这个叫短线打板跟随热门资金，快进快出。第二种就是尾盘30分钟选股，选当天涨幅5%以上，量比大于1.5，外盘大于内盘，当日分时图要强势大阳线最好有热门板块和题材加持，当日股价在5日均线以上，缩量回调过的龙头更好。

2、短线止损止盈。

买入后不涨反跌跌幅达5%以上必须立即止损，伤皮毛不可伤筋骨，不要在乎那几个点的亏损，格局要大，割就完事。如果买入后开始涨，维持在5日均线以上的情况下，最少15%收益以上再离场，如跌破10日均线减8成仓或只留底仓，留底仓是稳住心态，怕清仓上涨之后的患得患失，心态不好控制，但仓位你可以控制，用科学规则与人性和谐相处。

3、资金为王。

对于没有时间看盘的散户来说，不要听小道消息，不要去分析股票为何涨，涨停就说明有大资金进入，只要站在巨人的肩膀上才能吃肉，资金是第一生产力，资金驱动，追涨杀跌，顺势而为，做好短线的关键就是四个字简单，纯粹！

4、坚持复盘。

复盘就是知道自己的钱是怎么赚的，怎么亏的，给大家介绍个简单的方法，先保存一份详细的市场记录，最好做个表格，拿出所有的交割单，然后记下每一笔损失盈利交易的所有细节，包括交易周期、交易股票、开仓价格、平仓价格、交易逻辑、止损止盈比例等等，研究和分析每一个盈亏的原因，找到多次同样的错误，然后归错总结，如进场太早、心态不好、持有太久、消息影响，仓位控制等等

5、反思自己。

十年前开始接触股市，陆陆续续读炒股书上百本，现在全都封起来了，如果还有人问我读什么书好，我会推荐让你读自己反思自己或许会是成长最快的方式炒股之前先思考下自己是什么样的性格适合什么样的投资风格，选股不是最重要的，同样一只股有人赚钱有人亏，有的拿不住，有的太能拿了，把短线做成了中线，能把中线做成短线，长线做成贡献，这是战略的偷懒，本末倒置，先问问自己是什么样的性格，资金体量，知识面经验以及风险能力，什么风格适合自己很重要，记住投资是一门艺术加科学的学问，不懂自己永远都是门外汉，交易表面上拼的是技术，实际上拼的是认知，格局，耐心，经验和自信，最后都是哲学。

6、用闲钱炒股。

炒股是一个非常考验心态的事情，急功近利的人是必败无疑，所以负债投资我是不赞同的，投资是一门艺术，锦上添花的事情，有人三年不赚钱，吃喝不成问题，所以炒股很自然就能做到风轻云淡，而有人三个月不赚钱，贷款就能把人搞垮，负债过多，人就浮躁，会神经兮兮，会智商降低要记住，高筑墙，广积粮，缓称王，论持久战，勿速胜论，毕其功与一役，一口吃不成胖子，记住慢就是快。

7、涨停板量化。

数万个涨停量化后得出的数据：首板封板率:70.3%，首板进2板成功率:19.3%，2进3成功率:35.3%，3进4成功率:40.3%，4进5成功率:43.2%。

8、市场情绪。

你能了解人性，你就能看到市场情绪，首先记住一个结论，主力庄家是你的朋友，你或者与你相同的散户可能会是敌人，一只股票上涨，绝对是主力推起来的如果筹码都在散户手中，只会横盘或者继续下跌，什么叫做情绪交易？就是猜测大众情绪，然后和大众情绪形成对立，最后自然和主力张在一起了，这是交易者最高的境界当然还有合力趋势，这里就不细说了，以后再论。

9、市场政策。

一般的政策都是无关疼痒，这个你需要辩证的看，如果你的股票是在高位再大的利好可能就是利空，借利好出货，这个亏想必大家都吃过很多次，如果你的股票是在低位，利空可能就是利好因为利空落地，跌无可跌，主力这个时候就会捡筹码，这是辩证地反人性操作。

10、耐心和信心。

如果你能做到好的仓位管理和敏锐的市场嗅觉可以多出手，但是无论什么时候出手，都尽量看看大盘，这个是趋势，短线也不是每天都要出手，大部分做不好短线就是出手太多，一天不操作就心里痒，亏损就是出手太多，一不小心就回撤了，等到好机会的时候又不敢出手了，做好短线的方法不难，难的是人性，很多人不缺方法，缺的是机会来时的信心和机会没来时的耐心。